高压直流继电器是新能源车和充电桩的核心部件，高性能带来高附加值、市场空间广阔、格局清晰；随着新能源车和充电桩需求高增，我们看好高压直流继电器市场的高成长性和确定性。



       目前新能源车型/平台高压安全策略均选择高压直流继电器+熔断器技术方案，存续期4-10年内技术方案通常不会切换；并且我们认为高压直流继电器兼具功能和性价比优势，难被新技术替代以及新能源车电气架构高压化（800V）发展淘汰，在新能源车上具备需求刚性。

       新能源车最先发展的动力电池产业链，大部分细分领域如动力电池、隔膜、电解液、负极等经过充分竞争，格局已相对稳定、龙头集中度接近上限，细分领域阿尔法开始减弱；动力电池成本目前仍较高，降本将持续。

       高压直流继电器属于新能源车相对传统车的增量领域，在新能源车上与熔断器配合对新能源车形成较完整的高压安全保护、并作为高压负载回路接通/断开所必要的开关元件，使新能源车满足国标安全法规的要求。

       相比传统车继电器，高压直流继电器设计灭弧装置、并在线圈/触点材料/散热结构上改良，具备耐高压、载流能力强、分断能力强、耐冲击电流、散热性好、抗强电磁干扰等能力，可适应新能源车严苛工况，高性能提高价值上限，单车价值可达传统车继电器10X以上、毛利率比传统车继电器高。



       在性能上分析，高压直流继电器可满足新能源车的严苛工况。相对于传统燃油车，新能源车使用工况更恶劣：

       1）电压、电流较高；主流车型电压达到300-400V/电流达到200-300A，电路断开时会不可避免产生电??；

       2）冲击电流频繁；

       3）故障电流较大、短路电流可达到10K-20KA；

       4）电器件发热量大、温升明显；

       5）电磁环境复杂。传统燃油车用的继电器性能低、不具备灭弧功能，无法适用于新能源车工况；高压直流继电器设计灭弧装置，并且在线圈、触点材料、散热结构上改良，具备耐高压、载流能力强、分断能力强、耐冲击电流、散热性好、抗强电磁干扰等能力，可适应新能源车工况。

       新能源车在政策、平价、优质供应等驱动因素下即将迎来放量；我们认为以高压直流继电器为代表的非电池零部件细分赛道还未充分竞争、价格敏感度相对较低，在放量中具备更高弹性，且加速推进行业整合，带来行业洗牌契机。

       新能源车和充电桩是目前高压直流继电器下游主要应用领域，未来随着光伏、风电、储能行业的发展，我们预计高压直流继电器市场空间将进一步扩大。